行至年中，行情再度考验耐心，前期强势的红利方向震荡调整，市场量能不足，短期情绪周期演绎到较为低迷的阶段，大A再次进入震荡磨底的时刻。“五穷六绝”之后，随着经济数据季节性回撤的影响褪去，大家都在等待年内重要的买入节点到来。
与此同时，公募“中考”渐近。据证券时报消息，今年以来（可统计数据）股票型基金整体平均收益率为-2.46%，混合型基金收益率为-1.29%；在分化的市场中，QDII基金年内收益率为6.96%，收益暂居第一。（数据截至2024.06.21，历史数据不预示未来）
不俗的收益表现获得“真金白银”的青睐，但多次提示的溢价风险也让资金有所顾虑，凌厉的走势下，QDII还能上车吗？
“涨声”涌动
QDII份额正式抢眼
据Wind数据，截至6月21日，全市场629只QDII基金（不同份额分开统计）中超七成实现年内收益“飘红”，有472只今年以来取得正收益。
而再细致观察，AI赛道上的科技巨头多为绩优QDII的“座上宾”，这一轮AI的风起云涌再次掀起投资浪潮。
大洋彼岸的美股市场以英伟达、微软、苹果为首的科技公司持续创出新高，市值均来到3.2万亿美元的关口上方，三家公司几乎占据了美国整个股市市值的20%，不断攀高。（注：个股不作为推荐）
被“带飞”的还有高仓位配置美股AI赛道的一众QDII基金，与之关联的半导体芯片、智能科技、信息科技等相关主题型产品净值上攻。近三成的QDII基金在6月产品净值创新高，此外，二级市场的高溢价再现，年内QDII基金的净值回报最高已超33%。（信息来源：财联社，数据截止2024.06.14）
在其他类型的基金规模承压的情况下，QDII基金份额持续走高。截至今年3月末，我国QDII基金份额已经达到5677亿份；这一数字相较上年末，仅用了一个季度份额就增加437亿份，净值增加了约486亿元。（数据来源：Wind，截至2024.03.31,历史数据不预示未来）
拉长视野来看，肇始于2006年的QDII制度在2020年后份额高速上涨，而如今的份额较4年前已经是近7倍之多了（数据来源：国信证券，截至2024.03）。借道QDII基金进行全球布局，“出海”分享海外市场的红利成为越来越多投资者的选择。
跨境布局
享利全球
“
长期来看，资产配置决定了投资组合收益波动的90%
24年前耶鲁大学金融教授伊博森和风险管理专家卡普兰提出的这一观点得到越来越多投资人的认可。
投资的长期收益主要源于经济发展，当我们从全球视角进行资产选择时会发现，投资单一市场会受到各个国家或地区的经济周期、货币政策、汇率等等多种因素影响；相较单一国别与资产，进行全球资产配置可以使收益来源更丰富，也可以进一步分散风险。
从QDII的区域布局来看，目前整体的配置辐射多个海外市场，其中美股市场是国内QDII基金投资的集中所在。除了跟踪美股各只名声在外的指数进行投资外，也不乏业绩亮眼的主动管理型产品。
美股市场在长周期中提供了较高的回报，与此同时债券长期回报也具有很好的性价比。
在刚过去的一年中美股面临持续紧缩的货币政策、银行业危机引发的流动性危机、美债收益率大涨等诸多考验，主要股指仍在高歌猛进。主要原因仍受益于AI相关产业创新加速，驱动了“华丽七雄”为首的科技股估值提升，全年赚钱效应显著。
以美元债为投资标的的债券QDII先后转型，从地产债等中资美元债逐步转移至美国国债等外资美元债，在美联储降息预期升温之时迎来投资者关注。
小夏家的华夏全球科技先锋（代码：005698（人民币）、019447（美元现汇）、019448（美元现钞）目前主要投资配置美国七大科技股 AI核心股，未来长期看好科技与AI的投资方向；且具有科技 消费的双重属性，享有全球的消费市场，抗风险能力较强。（注：个股不作为推荐）
截至今年3月，华夏全球科技先锋近一年产品收益为49.02%，实力斐然使得产品排名同类领先——获得银河证券近一年排名冠军（1/47），海通证券近一年同类型排名亚军（2/53）。
数据来源：基金定期报告，经托管行复核，2024.03.31。评级源自海通证券、银河证券，海通产品分类为：QDII，截至2024.2.29，银河产品分类为：QDII混合基金(A类)，截至2024.3.1，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证；基金评价结果并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。详细注释见文末
小夏家的另一只“跨境捕手”——华夏海外聚享（代码：A类：006445(人民币)、006446/006447(美元)；C类：006448（人民币）作为一只高性价比全球配置的基金，专注于选择有高性价比的风险溢价资产，此外不依赖美国经济周期拐点和美联储降息节奏的判断，不盲目追求宏观分析超越海外顶尖分析师、不盲目博弈市场短期方向。
华夏海外聚享A成立于2019年2月，产品于2022年4月起转型，郑鹏先生自产品面市管理至今，截至今年一季度，产品近1年收益率分别为12.24%，银河证券同类排名位居9/47。
（数据来源：基金定期报告，经托管行复核，Wind，截至2024.03.31。业绩排名来自银河证券，截至2024-03-31，排名分类为QDII混合基金(A类)。基金评价结果并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。基金历史业绩不预示未来，详细指数见文末）
QDII基金为投资全球资产提供了低门槛的配置通道，也为对冲人民币的汇率风险提供了一种投资之道。但对进行投资之前，有一些关键事项一定要注意。
利好与风险齐飞
在诸多QDII基金变成“吸金狂人”的同时，二级市场的高溢价随之再度出现，机构频频发布高溢价风险提示公告，这就涉及到QDII基金投资过程中必须纳入考虑的各项风险。
01
市场差异
境内外市场自交易规则上存在差异。比如一些境外市场是没有涨跌幅限制的、或者涨跌幅限制比咱们要宽松，比如美国、香港股票市场，对个股均无每日10%或20%的涨跌幅限制，股价的单日波动可能更为剧烈，从而导致相关基金的基金净值单日波动幅度可能更为显著。
此外由于QDII基金的结算涉及时差、汇率结算等原因，会导致申赎过程比普通基金“慢一拍”。在净值公布方面，QDII基金一般是T 2个工作日公布净值；在交易确认方面，QDII基金一般是T 2个工作日确认，逆势增长！全球资产配置热潮当前，这类基金收益亮眼T 3日个工作日才可在账户内查询结果；而在赎回款到账时间方面，QDII基金一般是在T 10个工作日左右，如果遇到节假日时间甚至更长。因而“时间管理”在跨境投资中就更为重要了。
折溢价
02
这项风险只会在场内交易的基金身上发生。场内ETF用实时价格成交，此外还有一个指标是实时参考净值，也就是IOPV。
ETF的价格通常是围绕净值波动的，但供需关系会影响价格——
供小于求时，价格高于实时参考净值时，就产生了溢价；相反的情况，供大于求时，就会产生折价。跟踪海外指数的ETF，相对容易发生折溢价大幅波动的情况，这是为什么呢？其中一个很重要的原因，就是外汇额度。国内能买海外基金的基金公司，都要先换了外汇，再去海外投资，每个基金公司外汇额度是有限的，买的多时、会出现不够用的情况，这时基金就不得不限额。如果赶上限额的ETF最近买入的人多，就容易出现高溢价。
对于高溢价的ETF，一旦因为买盘不再活跃、或是额度放开了，很可能短时间经历非常大的波动，这一风险在投资跨境ETF时要做到心中有数。
03
汇率风险
汇率风险常常被我们忽视，但如不加注意的话往往会导致投资人“白忙一场”。
QDII基金的损益主要由投资标的涨跌和汇率波动两部分组成。在持有QDII基金期间：
如果人民币相对外币贬值，外币资产可兑换的人民币变多，用人民币计价的基金净值就会“涨得更多，跌得更少”，相当于基金收益中的一部分，计入了外币升值带来的收益；如果人民币相对外币升值，外币资产可兑换的人民币变少，用人民币计价的基金净值会“涨得更少，跌得更多”，也就是基金收益中，计入了外币贬值造成的亏损，对基金收益产生不利影响。“一半海水一半火焰”，海外市场的火热驱使资金买入跨境产品的情绪持续高涨，大量资金涌入买爆QDII产品。合理的配置资产十分重要，但“海淘”之前充分了解目标市场的特点及交易规则，弄清楚自身的风险偏好、以及要面对的各类风险因素之后再入场布局也不算迟。
最后小夏还是要提示一下，有的热门赛道、或者海外指数短时间已经积累的一定涨幅，如果持仓刚好有的话，后续可以考虑是否要适当止盈；如果最近考虑想买入一些跨境产品，有两个实用建议：一是首次买入金额不建议太多，二是跨境产品占咱们总仓位的比例要控制好。好啦今天就说这么多，祝大家投资理财顺利~
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数据来源：基金定期报告，经托管行复核，Wind，截至2024.03.31。区间最大回撤指统计区间较产品净值前期高点的最大回撤情况。年化回报计算方法为：年化回报=((1 区间回报)^(365/区间天数)-1)*100%。业绩排名来自银河证券，截至2024-03-31，排名分类为QDII混合基金(A类)。基金评价结果并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。华夏海外聚享A成立于2019-02-12，郑鹏自2019-02-12管理至今，业绩比较基准：(美国10年期国债收益率 1.5%)*70% 摩根士丹利资本国际全球指数(MSCIAllCountryWorldIndex)收益率*30%，产品2022-04-21起转型，自转型以来，2023年度产品业绩/同期业绩比较基准收益率分别为7.13%/11.76%。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证；基金评价结果并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。上述业绩展示A类基金份额业绩，A类基金认购时一次性收取认购费，无销售服务费；C类无认购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证；基金评价结果并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。
业绩数据来源：产品定期报告，经托管行复核，2024.03.31。华夏全球科技先锋混合成立于2018.4.17。业绩比较基准为:中证香港美国上市中美科技指数收益率*40% 中证TMT产业主题指数收益率*30% 上证国债指数收益率*30%。华夏全球科技先锋2019-2023年业绩（基准）为：33.13%（29.87%）、25.72%（15.17%）、-4.78%（22.19%）、-38.17%（-18.48%）、58.19%（12.23%）。评级源自海通证券、银河证券，海通产品分类为：QDII，截至2024.2.29，银河产品分类为：QDII混合基金(A类)，截至2024.3.1，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证；基金评价结果并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。
特有风险提示：华夏全球科技先锋混合为全球证券投资基金，除了需要承担与国内证券投资基金类似的市场波动风险之外，本基金还面临汇率风险等海外市场投资所面临的特别投资风险。同时，本基金为主题基金，在享受全球科技先锋行业主题收益的同时，也必须承担单一主题投资带来的风险。本基金投资于全球市场以多种外币计价的金融工具。美元等外币相对于人民币的汇率变化将会影响本基金以人民币计价的基金资产价值，从而导致基金资产面临潜在风险。此外，本基金可投资于全球成熟市场和新兴市场，部分新兴市场国家/地区可能对外汇实施管制，从而带来一定的货币汇兑风险。本基金采用人民币和美元销售。美元申购赎回价格为按照基金份额净值除以中国人民银行或其授权机构最新公布的人民币对美元汇率中间价计算的美元折算净值，由于存在汇率波动，可能导致以美元计算的收益率和以人民币计算的收益率有所差异。此外，由于汇率取自汇率发布机构，如果汇率发布机构出现汇率发布时间延迟或是汇率数据错误等情况，可能会对基金运作或者投资者的决策产生不利影响。全球投资受到各个国家/地区宏观经济运行情况、货币政策、财政政策、产业政策以及交易规则、结算、托管以及其他运作风险等多种因素的影响，上述因素的波动和变化可能会使基金资产面临潜在风险。此外，全球投资的成本、全球市场的波动性也可能高于境内市场，存在一定的市场风险。
特有风险提示：华夏海外聚享投资中的风险包括：全球市场投资面临的汇率风险、国别风险、新兴市场风险等特别投资风险；所投资的基金、股票、债券、衍生品等各种投资工具的相关风险；由于基金份额持有人连续大量赎回基金产生的流动性风险，基金管理人在基金管理实施过程中产生的积极管理风险等。
风险提示：1.华夏全球科技先锋混合属于混合基金，风险与收益高于债券基金与货币市场基金，属于较高风险、较高收益(R4)的品种。华夏海外聚享属于基金中基金（QDII），0-50%的基金资产投资于权益类产品(包括股票、股票型基金)，其预期风险和预期收益低于股票基金，高于货币市场基金和普通债券基金，属于中高风险（R4）品种。具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.本基金投资中的风险包括：全球市场投资面临的汇率风险、国别风险、新兴市场风险等特别投资风险；所投资的基金、股票、债券、衍生品等各种投资工具的相关风险；由于基金份额持有人连续大量赎回基金产生的流动性风险，基金管理人在基金管理实施过程中产生的积极管理风险等。3.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。7.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8.本基金为境外证券投资的基金,主要投资于香港证券市场中具有良好流动性的金融工具。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外,本基金还面临香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险,包括港股市场股价波动较大的风险、汇率风险、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险等。9.市场有风险，投资需谨慎，本内容提及的个股不构成个股推荐，ETF盘中涨跌价格不代表基金净值表现。风险提示：本资料仅为服务信息，不作为个股推荐，不构成对投资人的任何实质性建议，也不作为任何法律文件。投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。
