数字化改革大浪潮、新一轮财税体制改革、金税四期全面铺开，重重利好推动下，财税数字化市场正迎来前所未有的发展机遇，财税服务已成为一个高增长的蓝海市场。
2024年6月25日，国家审计署在报告中再次提及谋划新一轮财税体制改革，完善中央与地方财政事权和支出责任划分，加大均衡性转移支付力度，健全转移支付定期评估和动态调整、退出机制。作为财税体制改革重要抓手的财税数字化，其市场热度不断发酵。
机构观点认为，新时代下税务监管逐渐趋严，中小企业财税服务需求持续升级，相对以往的简单报税与代账服务，中小企业更加需要全方位税务服务提升效率及体验，通过信息化技术、数据要素等生产要素将赋予财税体制改革广阔空间，财务数字化将成为财务体制、服务高质量发展的必然趋势。
目前同花顺已经新增了财税数字化概念板块，7月2日板块整体涨幅超过了10%，其中财税改革龙头税友股份已经是6个交易日内的第5次涨停，旋极信息、普联软件、科创信息、汇金科技、兆日科技、任子行、数字认证等多股也都出现20%涨幅的涨停。
资料来源：同花顺
此背景下，作为中国财税相关交易数字化市场的先行者和行业领导者的百望股份，已于7月9日正式登陆港交所，公司以32港元价格开盘，正在迎来市场资金的强势关注。
竞争壁垒成型的多领域龙头
百望股份自2015年起就通过自主开发的百望云平台，提供一套全面协同的云和本地部署解决方案，协助不同行业的庞大且不断增长的企业客户群实现交易数字化。
百望云平台是集数字证书、数字签名、开放固定版式文档（「OFD」）、大数据分析、AI及区块链于一体的数字商业平台。该专有平台能够让公司在云及╱或本地部署应用程序交付的财税数字化解决方案，包括票据合规管理、财税管理以及供应链协同解决方案；同时提供包括数字精准营销服务及风险管理在内的数据驱动分析服务。并且公司的财税数字化解决方案还兼容电子发票及数电票。
资料来源：招股书
目前，百望股份已经在技术研发、基础设施等多个领域，构筑起了强大的竞争壁垒。
公司率先在财税数字化解决方案中应用OFD模板管理、数字签名管理、数字证书管理及区块链平台等技术，这让公司能为客户提供有效解决交易相关事宜的管理及合规要求的解决方案，同时确保其信息及数据安全。
同时公司还部署了知识图谱、机器学习及自然语言处理等AI技术，以支援数据分析能力，结合公司从提供财税数字化解决方案中积累的多维度交易相关数据，使其能够提供有效的数据驱动的分析服务，帮助客户作出业务决策及风险管理。公司已建立了专有及专业的大数据中心以便更有效管理及分析数据资产。
公司凭借研发能力屡获殊荣，并且公司2021-2023研发投入分别为1.38亿元人民币（单位下同）、1.44亿元及1.88亿元，仍在不断增长，占营收比重为30.4%、27.4%及26.4%。截至2023年末，公司拥有一支由372名成员组成的专门研发团队，占截至同日僱员总数的36.5%，持续加固公司竞争优势。
基于此，百望股份取得了显著的市场地位，并在多个细分领域斩获龙头位置。
截至2023年12月31日，公司已处理约143亿份交易凭证，涵盖约1.02亿家企业的业务活动，包括约9020万家买方企业及约3370万家卖方企业，对应交易总额约为639.9万亿元。公司已摘录超过3,000种可用于评估企业营运的绩效指标，并于公司的数据驱动的分析服务中使用。
于2023年完成约1750万个企业经营报告查阅请求，其中约260万家企业纳入企业经营报告。
按收益计，公司于2023年在中国云端财税相关交易数字化市场排名第一，在中国财税相关交易数字化市场排名第二。
2023年，通过公司的云化解决方案，公司完成约7亿张发票处理请求，在中国财税相关交易数字化解决方案提供商中排名第一；通过公司的云化解决方案，公司开具约26亿张增值税发票，在中国财税相关交易数字化解决方案提供商中排名第二；按收益计，公司在中国面向小微企业融资的交易相关大数据分析市场排名第二，市场份额为6.4%。
三大业务推动下营收规模连年增长
全业务同步增长，推动百望股份营收规模不断上行。
首先在云化财税数字化解决方案业务方面，虽然疫情原因导致项目交付延迟及KA客户收入需求减少，但公司2021-2023年KA客户数分别为205名、217名、366名，中型市场客户数分别为12163名、14591名、20734名，均呈现连续增长态势；KA客户收入留存率119.7%、104.4%、146.7%，中型市场客户收入留存率90.2%、96.5%、91.1%，也都稳定在较高水平。
同时在数据驱动的分析服务方面，客户数目由2021年的91位增至2023年的134位，每名客户平均还由2021年的196.26万元大幅增至2023年的263万元，推动该业务2021-2023年营收规模分别达到1.79亿元、2.64亿元、3.52亿元，呈现快速增长趋势。
而本地部署财税数字化解决方案方面，百望股份：财税数字化第一股营收总规模年均复合增速达%！由于公司努力将客户群从企业集团扩展到更多的大中型企业，客户数目由2021年的917名增至2022年的1309名，并进一步增至2023年的2051名，该业务营收贡献也从2021年的1.1亿元增至2023年的1.38亿元。
全业务发力背景下，公司2021-2023年营收总规模分别实现4.54亿元、5.26亿元、7.13亿元，年均复合增速25.32%。
展望未来，下游需求的高速增长正为百望股份盈利转正提供强大动力。
业务需求全面高增长未来盈利可期
当前，百望股份对应的市场需求正在高速增长，其中云化财税相关交易数字化市场年均复合增速高达47.8%。
公司招股书资料显示，早在1990年代初，作为全面经济改革计划的一部分，国内就实施了增值税及相关重大财政改革项目“金税工程”，该项目要求使用信息技术来改善对中国增值税法律的遵守情况。2021年推出的电子发票改革已是第四期，这标志着国家税务总局从“以票控税”向“以数治税”过渡。
电子发票服务平台目前由两个系统组成：直连系统（也称为乐企）和基于网络的系统。直连系统可让大型企业集团及合资格的大中型企业直接将其IT系统与税务机关连接，而基于网络的系统则允许企业在网上进行数字发票开具及其他发票相关活动。截至2023年12月，电子发票服务平台已通过国家税务总局的初步验收。
自2024年下半年开始，估计将有约10万家大型企业逐步接入直连系统，并于2028年前完成全面转金税工程第四期。此外，估计约100万大中型企业中约20%将逐步接入直连系统，而余下80%将接入基于网络的系统。
金税工程从第三期过渡至第四期将为财税相关交易数字化解决方案提供商创造巨大的市场机会，于2025年达到约70亿元，预期于2025年至2028年将逐步增加，并于2028年达到约160亿元。
在提升经营效率并同时符合相关税务法规的需求驱动下，中国财税相关交易数字化市场的规模按收入计由2019年的51亿元增加至2023年的72亿元，复合年增长率为9.2%，预期于2028年达至人民币343亿元，2023年至2028年复合年增长率为36.5%。
其中云端财税相关交易数字化市场的规模按收入计由2019年的14亿元增加至2023年的31亿元，复合年增长率为22.1%，预期于2028年达至219亿元，2023年至2028年复合年增长率为47.8%；本地部署财税相关交易数字化市场2023年至2028年的复合年增长率也达到了24.5%，这将为百望股份未来发展注入强劲动力。
而在数据驱动的分析服务方面，由于大数据分析解决方案有助金融服务提供商识别潜在金融产品用户，定制金融产品营销策略并检测监控信贷风险，大数据分析解决方案正迅速获得中国金融服务行业采用。
招股书数据显示，中国金融服务提供商的贷款结余由2019年的36.9万亿元增加至2023年的70.9万亿元，复合年增长率为17.7%，预期于2028年将达126.4万亿元，2023年至2028年的复合年增长率为12.3%，相关贷款结余证明了中国面向小微企业融资的大数据分析市场之增长潜力。
中国面向小微企业融资的大数据分析市场由2019年的人民币88亿元增加至2023年的人民币282亿元，复合年增长率为33.7%，预期于2028年将达人民币789亿元，2023年至2028年的复合年增长率为22.9%。
综上而言，在多方位构筑起了牢固竞争壁垒的百望股份，营收规模正不断增长，随着下游行业需求爆发式增长的推动，公司有望迎来一波发展黄金期。
