基金经理在配置股票组合时通常会考虑各种因素来寻找具有潜力的投资标的，而不配置券商股的原因可能有以下几点：
券商行业竞争激烈，市场份额分散，且券商之间的差异化有限。这使得整个行业的盈利能力较低，难以形成持续的竞争优势。
券商行业受宏观政策影响较大，尤其是监管政策频繁调整。政策不确定性加大了券商股的投资风险，增加了基金经理的操作难度。
由于券商行业的业务性质，其股票波动性通常较大。如果基金对波动性的容忍度较低，可能会选择避免配置券商股。
券商的盈利主要来源于交易佣金和业务规模，与整体经济环境和资本市场的波动密切相关。这种单一的盈利模式增加了券商股的投资风险。
一些基金选择不配置券商股是基于投资者的需求考虑。有些投资者可能更倾向于低风险、稳定收益的投资标的，而券商股的波动性较大，不符合这类投资者的风险偏好。
基金不配置券商股可能是基于行业竞争激烈、受政策影响大、波动性大、盈利模式单一、投资者需求较低等多方面考虑。当然，具体是否配置券商股还需根据基金的投资策略、风险偏好以及市场环境等因素进行评估和决策。
